电子游戏下载、恒大、富力的股东们,终于坐不住了!

大碗楼市 · 水冰月 · 2021-11-24 09:37:09

美元债,曾为房地产的“野蛮生长”提供了温床。

  最近,一哭二闹三上吊的房企少了,自掏腰包高调自救的多了。

  老板们终于坐不住了。

  富力地产的两位股东,不仅积极购入公司股份,还为富力地产提供了约80亿港元的股东资金;

  当代置业的两位股东宣布拿出8亿元贷款给公司,用来解决到期债务偿还等问题;

  电子游戏下载的孙老板不仅卖掉了国内最大商品房交易平台贝壳的股份,也掏出自己的4.5亿美元,无息借给电子游戏下载使用;

  呼声最高的许老板也把自己的资产卖的卖,押的押,为集团筹集了70亿现金。已经变卖的资产包中,包括香港的三栋别墅,还有几架私人飞机,据说还将位于深圳湾一号和广州珠江新城自住的房子摆上了货架。

  恕我直言,接下来可能还会有更多的房企老板自掏腰包救助企业。

  因为,他们的美元债已经屎到屁股门,要爆了。

  恒大、电子游戏下载、富力都是中国房企中的美元债存量大户,截止到10月底,恒大有140亿美元待还、电子游戏下载有77.62亿美元待还,富力有50.85亿美元待还。

  注意!

  这些美元债的偿债高峰期就在明年!

  房企明年到期的美元债务累计3560.2亿元,仅1月就有463.85亿元要还。

  目前迫不得自掏腰包的老板们,基本都是有即将到期或已经到期的美元债务。

  其中,当代置业10月25日到期一笔12.85%高利率的美元票据本金及应付利息未能如期支付,

  就在违约当日,当代置业宣布股东将向公司提供约8亿元股东贷款。

  而恒大同样是再次踩在宽限期的最后一天,也就是11月11日,支付了三笔美元债利息,合计1.48亿美元。

  为什么房企这么看重美元债的违约?

  因为国内的债务,处理的办法很多,可以实物兑付、申请债务延期、银行还可以计提损失。

  但是美元债不一样,一旦房企有还不上钱的的可能,海外评级机构就会下调评级,负面情绪蔓延。如果债务到期真的还不上,紧接着海外的债权方就会对违约房企提出破产申请,并呼吁其他债券投资者加入其中。

  这样一来,房企就真的形成实质性违约了,

  所以美元债才是房企暴雷的关键。

  这就是为什么恒大推迟了对国内信托和银行支付到期贷款的利息,却赶在最后一天把美元债利息还上了。

  美元债,曾为房地产的“野蛮生长”提供了温床。

  如今却成了房企违约暴雷的炸药桶。

  举债扩张的时候有多疯狂,现在就有多酸爽。

  从2018年开始,伴随着房住不炒的大旗,为了遏制房地产泡沫,各地收紧了开发贷,提高了开发贷门槛,防止资金过多流入房地产。

  但是,政策和资金的双向收紧,并没有让房企停下举债扩张的脚步。相反,他们玩的更野了。

  疯狂海外发债成了房企最主要的电子游戏试玩手段,甚至不惜以百分之十几的高利率铤而走险。

  这其中就有野心勃勃的当代置业,当代置业曾多次表示要向500亿销售额进发,并在2017年激进拿地总花费102亿元获取了13块土地,而当代置业2017年净利润只有8.27亿元。

  为了实现几十倍的跨越式发展,当代置业曾于2018年12月发行了一笔1.5亿美元的优先票据,利率高达15.5%。

  目前,当代置业存续美元债共5只,存续规模超13亿美元,平均票息高达11.58%。

  当代置业的利润,一定程度上也被高息债务所蚕食。近五年来,公司的净利润规模始终未超过10亿元。从经营性现金流看,仅2018年末经营现金流为正,其余的2016年、2017年、2019年、2020年均为负。

  对于发债利率相对较高的房企,美元债就好比高利贷。但是对规模有着偏执追求的他们,手里没钱,也要借高利贷扩张、扩张、再扩张。

  美元债也只是这帮疯子不顾一切疯狂扩张规模的电子游戏试玩手段之一。

  2020年,蓝光发展的销售额迈入千亿大关,成为年度黑马,背后闪现着大量金融机构身影的少数股东对此作出了不少贡献。

  这些机构以债权或股权的投资形式助推了蓝光发展的规模壮大。

  上交所在今年6月份的问询函里便着重关注了蓝光发展的少数股东权利中是否存在“明股实债”等问题。当时蓝光发展表示,不存在与少数股东方约定有关固定收益退出等兜底条款。

  讽刺的是,蓝光前脚否认,后脚就被几家私募基金告上了法庭,要求其子公司支付股权回购价款,总涉案金额约为4.58亿元。

  上交所提到的“明股实债”,是很多房企的另一种更冒险的电子游戏试玩手段。

  房企以合作的方式获取土地,拿地时的资金多来自资本机构,而资本机构占据项目的一部分股权,但是当项目结算时,房企将会从资本机构里把股权回购,所以一些房企的负债率看起来并不高,但实际上是明股实债,股权重估收益其实是利润,电子游戏试玩利率偏高。

  蓝光、当代置业、奥园、建业等百强企业,近几年的加速扩张,玩的都是明股实债。

  但是这种“明股实债”的模式即是高息过桥资本,是追求加速扩张的房企在电子游戏试玩困难的市场上的一种找钱方式。这种电子游戏试玩模式最大的好处,就是账面的负债率会极低,也隐现了房企与机构之间的利益博弈。

  但是这种模式风险极大,一但销售市场下行,这些高利率的表外“隐匿债务”便会吞掉一大半的利润,也间接影响房企真实的偿债能力。

  所以今年很多踩了一条、两条红线的房企意外暴雷,也多是隐匿债务在作怪。

  当初,是美元债和隐匿债务助推了房企的快速扩张,如今,他们却也成了房企暴雷的炸药桶。

  很多房企,

  面对“房住不炒”政策监管压力,依然在大量举债放肆扩张,盲目追求规模化;

  面对“三道红线”电子游戏试玩监管压力,并未真正重视“去杠杆”,而是将一部分精力用在了如何粉饰财报数据上;

  面对“美元债务”的还债压力,哭爹喊娘无计可施之后,不得不自掏腰包救助企业。

  有人说恒大走到今天,委屈。

  如果不是负面新闻缠身,从而导致住房销售出现问题,资金链还不至于立马断裂。正是连续的负面新闻,给恒大的伤口撒了很多盐,让恒大连痛的感觉都无法找到。

  也有人说这么多房企违约暴雷,高层怎么不救助呢,不注资呢?

  如今房企老板们的自掏腰高调自救,有人还真感动了,觉得他们有担当。

  哼,

  房价猛涨赚钱的时候高歌猛进年年大把分红,年会员工麻袋装钱,一监管就装委屈哭穷,房价还没怎么跌就开始装死,铤而走险高负债扩张经营的时候想过寒冬吗?

  预售款任意花随便花的时候想过这是买房人的血汗钱吗?

  为了卖房虚假宣传,楼盘烂尾的时候想过买房人的六个钱包吗?

  没想过。

  只想着做大、做大、再做大。

  但是,接下来大概率不会有这么密集的暴雷了。

  因为这帮蒙眼狂奔在悬崖边的疯子,跑的最快的恒大、泰禾、华夏幸福、花样年、蓝光等已经蒙着眼掉进悬崖了,跑在他们后面的看到他们的情况,会停下脚步,重新规划路线。

  所以现在已经暴雷以及后面排着队的问题房企,让这个行业步入了健康。如果让千万家开发商继续集体蒙眼狂奔,谁也不敢预测最终会发生什么。

  是这些出问题的房企用身体力行的教训,警告了行业要调整,方向要变。

  现在,只是黎明前的黑暗。


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